המחלקה הכלכלית של בנק הפועלים:

המחלקה הכלכלית של בנק הפועלים:

הריבית עלתה ל1%: הפתעה בעיתוי אולם אין שינוי במדיניות

• בנק ישראל העלה את הריבית לחודש דצמבר לרמה של 1.0%. אנו הערכנו שהעלאת הריבית תידחה למועד מאוחר יותר - סוף הרבעון ראשון של 2010.
• הודעת הריבית מציינת גורמים רבים התומכים בהעלאת הריבית החודש, ביניהם, נתוני המשק הטובים, פיחות בשער השקל מול סל המטבעות האפקטיבי (2.9% מהישיבה הקודמת) ועלייה קלה בציפיות לאינפלציה.
• אנו מעריכים כי מבין הגורמים שהוזכרו, לפיחות השקל מול סל המטבעות היה משקל גדול בהחלטה, שכן יתר הגורמים שצוינו אינם חדשים.
• במבט קדימה, אנו עדיין מחזיקים בדעה שאיננו עומדים בפתחן של העלאות ריבית רצופות בחודשים הקרובים. מדדי המחירים של החודשים הקרובים צפויים להיות נמוכים, כך שהאינפלציה לא צפויה להיות גורם מרכזי בהחלטות הבאות. בנק ישראל איננו מעוניין גם ליצור לחץ מחודש על שער החליפין, כל שכן בתקופה בה ההתערבות בשוק המט"ח זוכה לביקורת גוברת.
• התפתחות הריבית בטווח הארוך יותר תמשיך להיות תלויה במגמות בעולם, ולעת עתה, לא נראות העלאות ריבית בארה"ב ואירופה לפחות עד אמצע 2010.  תנאי מוקדם לתחילת העלאות הריבית שם הוא שיפור בשוק העבודה וירידה של שיעורי האבטלה מרמתם הנוכחית שמעל ל-10%. גם להתפתחות האבטלה בישראל יהיה משקל משמעותי בהחלטות בנק ישראל בהמשך.
• לסיכום: מדובר בצעד נקודתי ולא בשינוי באסטרטגית המדיניות של בנק ישראל. אנו מעריכים כי הריבית תעלה הדרגה לרמה של כ- 2.5% בסוף 2010.